Legal Blog Articles by Paul A. Lieberman
Paul A. Lieberman is a corporate transactions & business attorney who writes articles on corporate transactions & business, litigation, and investment banking.
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Failing to Understand Your SAR Reporting Obligations Can Result In Costly Penalties
Author: Paul A. LiebermanDate: July 28, 2021
The Securities and Exchange Commission (SEC) recently brought another enforcement action this time against GWFS Equities Inc. (GWFS), a Colorado-based registered broker-dealer, for violating the federal securities laws governing the filing of Suspicious Activity Reports (SARs). The company will pay a $1.5 million penalty and agreed to certain AML remedial efforts to settle allegations of SAR violations relating to the failure to report several cyber-related events, specifically account takeover activity where cybercriminals attempt intrusions into a customer’s account in order to steal the customer’s funds. Of the SAR reports that GWFS did file, the SEC found that they lacked key information the broker-dealer was required to report about the suspicious activity and suspicious actors. Interestingly, no members of the SAR committee or the firm’s BSA officer were held personally accountable.
Kurt L. Gottschall, Director of the SEC’s Denver Regional Office, in a press statement declared:
Has the Time Arrived For Advisors to Revise Their Arbitration Agreements?
Firms under FINRA oversight should review the predispute arbitration provisions of their customer agreements... Because Financial Industry Regulatory Authority (FINRA)...
What Is the SEC Looking for During ESG-Related Exams?
The SEC's Division of Examinations issued a Risk Alert highlighting observations from recent examinations of investment advisers, registered investment companies,...
New Rules Addresses Investment Risks Linked to China-Based Issuers
本文有中英文两种译本。欢迎点击链接查看 The SEC recently adopted interim final amendments to several forms to implement the disclosure and submission requirements of the...
美SEC新规针对中国发行人指出投资风险
新规针对中国发行人指出投资风险 2021年4月5日，美国SEC采纳了多项相关表格的“临时最终修订案”来执行《外国公司问责法》的相关披露 与呈递的要求，此次新规被视为用于探讨解决相关中企的投资风险。按照《外国公司问责法》的要求，新规将于2021年5月5日起施行，此后企业须强制进行一部分信息披露，否则将面临在美被摘牌的风险。 过去几年，美国立法机构开始加大对相关中国发行人的监管，并提高了对美国投资人投资中企的风险提示。同其他非美国发行人一样具有额外风险之外，中方发行人被认为可能具有更高风险 —— 美国证监会在过去几年中，在实施其披露规定要求审查相关企业是否为政府控股企业时，包括是否为收到中共控制的企业时，遭遇了一定的挫折 关于投资中企的相关风险 根据SEC最新规定指出，在发行、交易或投资中企时将产生更多风险，因“公众公司会计监督委员会”(PCAOB)无法在过程中检查、调查或者审计相关报告。在2020年11月美国证监会一则报道中，美国证监会指出一些与中企有关的 潜在风险： 提供高质量或具有可信度的财务报告的风险：美证监会强调，在所有风险中，最显著的风险来自于目前“公众公司会计监督委员会”（PCAOB）无法检查或审计其在中国注册的会计师事务所提供的报告或操作，以及PCAOB无法实际检查或审计相关由在香港注册的会计师事务所为有关中企提供的审计报告。信息透明度及监管力度的风险：美证监会认为中方经常通过援引相关国家机密或保密条例等相关法律法规，来限制美国的监管部门获取信息并且相关监管部门无法调查或针对中企进行追偿。此外，根据2020年3月生效的《中华人民共和国证券法》第177条规定，境外证券监管机构不得在中国境内进行调查取证，且对境内主体向境外提供证券业务活动提供相关文件和资料也设置了进一步的管理和限制监管环境的风险： 美证监会也认为中国的法律体系也引发了关于执法目标、效果和执行的相关风险与不确定性，包括中国政府对于海外资产的 流入与流出的相关监管可能会对海外中企进行交易或增发产生影响。美证监会认为这部分未知性可能导致不可预测的法律执行与法律解释的快速变化。中方控股公司的企业架构风险：由于当前中国相关法律法规限制或禁止海外公司在中国特定领域的投资，许多中国发行人设立非中国控股公司来进行合同安排，从而实现中方经营公司的实际直接控股。通过此类合同安排，中国发行人通常可以在财报中实现中方实际经营公司的利益一体化（通常被称为“可变利益实体”或称VIE），当然相关中国发行人是否由中方实际经营公司管理则为中国法的问题。根据美证监会所言，此类中国的可变利益实体为美国投资人带来了其他组织架构中没有的风险；例如，通过合同安排获得对公司的控制可能没有直接控股来的有效，且公司可能会为实现合同安排的内容产生大量合规成本。执行美国法律的风险：据美国证监会，美国投资人若依据美国证券法向中企提出，包括对其高级管理了人员，董事，及代理人在美国法院提起诉讼，可能 颇具挑战性。即便投资人获得了有利判决结果，仍有可能无法在中国执行相关判决。 《外国公司问责法》披露要求 美证监会“临时最终修订案”要求被认定的发行人执行新规中的披露要求，否则将承当相应后果。《外国公司问责法》修改了2002年萨班斯·奥克斯利法案中要求美证监会指定的发行人如果聘用在美国以外有分所或分公司的注册会计师事务所，则该会计师事务所必须提供年度审计报告。目前PCAOB决议表示由于境外当局所采取的态度，其肯能无法完全调查或检查相关报告。 《外国公司问责法》第三章提出境外的被认定的发行人，依据美国证券交易法第3b-4条规定，将面临更严格的披露要求，包括政府实体在其所在国的主体企业中的持股比例；政府实体在其所在国的主体企业中是否具有控制性的经济利益；董事会成员中所有中共党员的成员名单；以及公司章程中是否包含中共党章相关规范。 如果成为美证监会认定的发行人，则在此期间应当每年提供相关内容给的披露。《外国公司问责法》第三章要求提交Form10-K （年报）和Form 20-F（海外发行人年报）及过渡报告等。 “临时最终修订案”将于2021年5月5日生效，将适用于已经被美证监会要求提交Form...
